Как бы мы ни были уверены в важности сбалансированной системы оценки бизнеса, собственника всегда более всего будут интересовать финансовые показатели, так как они наиболее близки к основной его цели – увеличить собственное богатство.Поэтому остановимся более подробно на структуре и особенностях финансового блока. Прежде всего, подчеркнем, что внутренний аудитор покажет собственнику только верхушку айсберга финансовых характеристик, сам же он должен «занырнуть» гораздо болееглубоко.

Прежде всего надо «разобраться» с издержками предприятия: проверить правильность расчета нормативов по прямым затратам и правильность разделения всех прочих (накладных) издержек на переменные и постоянные. Затем необходимопроверить принципы, положенные в основу локализации постоянных накладных издержек по видам продукции. Если на предприятии существует эффективная система управленческого учета, то такая работа не должна вызвать больших затруднений. В противном случаепридется заставить финансовый менеджмент предприятия потрудиться и собрать необходимую для этого информацию. Здесь важно не «переборщить» в детализации, а максимально использовать агрегирование издержек по группам. Компромисс между простотой иинформативностью будет являться главным в процессе такой работы.

Приведем фрагмент такого анализа, рассмотрев два пути экспертизы сравнительной прибыльности портфеля продукции [3]. Внутренний аудитор не стал локализировать постоянные накладные издержки по видам продукции, а произвел оценку тольковложенных (маржинальных) доходов по продуктам и получил следующую таблицу.

   Какие выводы можно сделать на основании данной таблицы. Прежде всего, ясно, что суммарная прибыльность портфеля очень мала, и это вряд ли устроит собственника. Что же оказалось причиной такой ситуации? Сравнивая продукты, мы, прежде всего, отмечаемперспективность продуктов 1 и 2 с точки зрения увеличения прибыли при росте объема реализации. В самом деле, при росте выручки от реализации первого продукта на 1000 грн. операционная прибыль возрастает на 363.2 грн. В то же время, для третьего продуктааналогичный рост выручки приводит увеличению операционной прибыли на 26.7 грн. Заметим, что в текущей структуре портфеля продукции очевиден перекос в сторону продукта 3. Именно это повлекло за собой столь низкий показатель операционной прибыльности всегопортфеля продукции – 1,53%. Очевидно, следует рекомендовать руководству предприятия следующие действия:

• усилить активность в части продвижения на рынке продуктов 1 и 2,
• проанализировать состав и структуру переменных издержек продукта 3 с точки зрения возможных путей их снижения,
• сравнить цену продукта 3 с ценами конкурентов (если продукция конкурентов имеет такое же качество) – возможно увеличение цены.

  Если внутренний аудитор нашел время и данные и смог произвести локализацию постоянных накладных издержек, то в качестве конечного результата он получит уже более подробную таблицу данных. 

Эти результаты, несомненно, являются более информативными. Здесь мы воочию убеждаемся, что третий продукт продается  существенно ниже безубыточности, тогда как первый и второй продукты имеют достаточно высокие запасы безопасности. Тем не менее, врядли можно конкретизировать те рекомендации, которые уже были сделаны на основании результатов анализа безубыточности в рамках первого подхода.

Следующим (после анализа издержек) этапом экспертизы является анализ эффективности управления оборотными средствами предприятия и его способностью генерировать положительные денежные потоки от операционной деятельности. Говоряязыком математики, «прибыль является только необходимым, но не достаточным условием положительных денежных потоков». Здесь наиболее информативными являются показатели оборачиваемости товарных запасов, дебиторской задолженности и кредиторскойзадолженности. Эти показатели собираются вместе в показателе длительности финансового цикла. Под финансовым циклом принято понимать период, который начинается с момента оплаты поставщикам за материалы (погашения кредиторской задолженности) изаканчивается в момент получения денег от покупателей за отгруженную продукцию (погашение дебиторской задолженности). Среднее значение длительности финансового цикла рассчитывается как сумму периода оборота (погашения) дебиторской задолженности итоварно-материальных запасов за вычетом периода оборота (выплаты) кредиторской задолженности. По сути данного финансового показателя получается, что, чем выше значение финансового цикла, тем выше потребность предприятия в денежных средствах дляприобретения производящих оборотных средств.

Пусть, к примеру, внутренний аудитор произвел следующий расчет средней длительности финансового цикла:

Приведенные в таблице данные позволяют сделать достаточно интересные выводы. В XX году длительность финансового цикла компании была отрицательной. Это явилось следствием чрезвычайно низкого значения ТМС на начало XX года содной стороны и достаточно высокого значения кредиторской задолженности, с другой. Используя логическую интерпретацию финансового цикла можно придти к выводу, что предприятие в ХХ году в среднем получало от клиентов деньги раньше, чем расплачивалась скредиторами. В XY году ситуация драматически ухудшилась. Длительность финансового цикла стала существенно положительной. Это явилось следствием значительного снижения величины кредиторской задолженности на конец года параллельно с ростом дебиторскойзадолженности, что, разумеется, привело к “вымыванию” денег из предприятия – предприятие стало ощущать потребность в привлечении дополнительных денежных средств для финансирования оборотных средств.

Приведенный выше подход принципиально привлекателен для собственника, который стремится сохранить и увеличить свой капитал. Единственная его сложность будет состоять в том, чтобы найти или подготовить внутреннего аудитора, который как минимум должен удовлетворять двум свойствам: 1) владеть приведенными выше технологиями, 2) быть доверенным лицом для собственника.

Литература

1. Ван Хорн Д. К., Вахович Д.М. Основы финансового менеджмента, М.: Издательский дом "Вильямс", 2001.
2. Каплан Р.С., Нортон Д.П. Сбалансированная система показателей. М.: "Олимп-Бизнес", 2003.
3. Савчук В.П. Управление финансами предприятия. БИНОМ. Лаборатория Знаний, 2003.

Сноски

1 Вложенный доход – это разность между выручкой и переменными издержками